于云霆股e视点：警惕！捧杀茅台的瘟神研报出台！-或渊股e

于云霆
上周行情是连续上涨五天，但整体涨幅却有限，赚钱效应仍不明显。这种走势很让一些股民困惑，因为帐户的增值总跟不上市场上涨的脚步。
事实是这种现象情有可原，因为整个这一周市场表现最好的基本都是一些高价绩优股。象茅台、平安、格力等一些高价绩优股都是在相对高位继续上涨，这种走法基本不属于普通中小投资者的标准姿势，所以敢于介入者稀少。而大多数股民仍笃信在低价股里淘金的方法又在今年受到重大挫折，市场分化是极其严重的，股民难有好收益就在情理之中了。
对于上周，一只茅台可谓吸引了所有市场的眼光，贵州茅台上周大涨13%，收盘创出649元的历史新高。有意思的是，记得在上周一我们也曾通过与其基本面、行业地位类似的美国可口可乐公司股价进行过一个对比分析，最后的结论是，茅台的合理市值水平应当在8000亿附近，但上周五收盘茅台的市值已达到了8100多亿，所以我们说，从一个相似的参照系的对比看，茅台的市值已经进入合理区的上限，接下来再涨肯定有泡沫之嫌了。
从技术上看，茅台经过连续的温和上涨，已经进入短线快速拉高阶段；再从其技术走势与消息面的配合看仍没有完全摆脱A股长期以来的资金控盘模式。茅台事实是在本周四开始大幅跳空上涨的，原因是在公布的三季度季报中，实现净利润199.48亿，同比增长60.31%。但谁都知道去年事实是白酒因政府部门的反腐整风导致一些公款消费的下降，而今年这部分市场空间能一年就从民间的消费得到了弥补吗？显然业绩到底是一种“技术性”的报表处理还是真的来自市场的需要变化，确实值得商榷。
但我们判断其价值不必过于纠结于目前，因为当一种“势头”形成，惯性也要再把它推进“几千米”。关于茅台，我们的观点是在其已经合理反应出其“价值”时，若继续让一些配置了其股票的机构、基金锁仓蛮干，将会滑向“价值投机“，同样会对市场产生负面影响。
而显然一些看热闹不怕事大的券商又开始新一轮推波助澜，素有A股“瘟神”的招商证券研报又出炉了，这次直指茅台。
招商证券日前发布的研究报告指出，8月份以来，贵州茅台大幅增加终端发货，推动三季报显著超越市场预期，且批价及库存指标均显良性，彰显公司强劲基本面。展望来年，公司将更加受益量价齐升，收入利润更将大幅超越全球同行，在靓丽报表、超强品牌力及管理层的推动下，茅台市值必将加速进击。上调17-18年EPS21.52、28.97元，按照18年25倍估值，上调目标价725元，目标市值9100亿，继续强烈推荐。看到没，你畏高畏得要命时，人家却是继续强烈推荐的！我们不否认茅台在强烈技术因素下再向上推进一截，但能挺在那个高位之上吗？那么即便是再好的股票你追到了相对高点也是要必须付出时间成本的。
真不知道招商证券出的这份研报的用意何在？这种涨了说喊涨，跌了做空的所谓研报，还是尽量少看为佳。
从市场的角度看，虽然茅台目前身处高位，但其必然的调整对市场影响还不是特别大，所以，它的风险还在于个股，这是唯一可以欣慰的地方。而且从市场的发展看，今后市场能长线走好的个股也只能是此类股票，但有了行情的基础及市场投资理念的变化给此类个股所带来的机会，也并不意味什么吃相都行。
所以，现在的茅台现象也将成为监管层的一个苦恼，但可以确定的是，短期如果茅台继续以这种”价值疯狂“的方式行走，同样会受到一些政策面的抑制，这是毫无疑问的，区别不过是其它的一些纯投机股受到这种抑制以目前的市场环境基本就是难有翻身，而茅台或还会卷土重来。