于云霆股灾“背锅侠”遭松绑 近3500只个股翻红 A股寒冬过去了吗？ 【90号股票】-90号股票
于云霆
投资股票，是一种不影响本职工作，不依赖外部条件，完全事取决于自己努力的一种改变自己命运的途径，参与股票市场投资是要把它作为一项事业，作为改变自身命运，甚至阶层的手段，实现更大程度的人生自由。
主编投资股市20年，2016年取得39%的收益率，2017年85%的收益率，2018年-10%，每天研究股市，从中精选有价值股市分析文章，主编点评，欢迎关注！主编在银河证券发行【90融金价值投资1号】私募基金，欢迎参与！
来源：东方财富网
刚刚过去的这个周末，注定不一般。作为股灾“背锅侠”的股指期货迎来第三次松绑，上证指数大涨2.57%，这一次，寒冬真要过去了吗？
2015年股灾“背锅侠”
对于经历过2015年股灾的投资者来说，股指期货的记忆与股灾是隔离不了的。
在2015年6月到2016年2月底期间，近180个交易日内，累计发生过17次千股跌停的现象，占比高达10%。这意味着，每10个交易日，股民就要经历一次“股灾”。
灾难发生的时候，市场认为是股指期货的做空机制，大资金通过恶意做空股指期货，引发指数的不断下跌，进而酿成了股灾。
彼时，以沪深300为标的的IF主力合约，单日成交动辄几百万手，交易一手的保证金就要几十万，每天成交数百万手，就是上百亿的资金在搏杀。
而从盘面来看，每次的下跌，基本都是从股指期货开始，指数的下跌紧随其后，似乎更加证实了股指期货作为股灾导火索的“背锅侠”身份。
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此后，市场一致转向外资做空中国，监管层也频频出手，“救市”举措纷纷落地，中金所连续出台调控和限制措施，令股指期货“名存实亡”。
股市的下跌暂时止步了，随后的一年时间里，三大股指期货成交量和成交额均出现了平均90%的萎缩。
以沪深300标的为例，2015年6月1日，成交量4.18亿，成交额6378.44亿元；而到了2016年12月30日，成交量7174万，成交额仅769亿。
股指期货沉寂了，市场的流动性也受到抑制，股市的走势，也难言令人满意。
时机到来，重出江湖
时过境迁，该回归了。
不过，不过，被无数投资者视为梦魇的股指期货，一再松绑，不担心市场扛不住吗？
今年以来，A股持续调整，熊冠全球的背后，投资者信心也降低到低点，在行情不确定的情况下，再度松绑股指期货，会继续压垮A股吗？经历过股灾的投资者恐怕仍心有余悸。
其实未必需要担心，解绑股指期货，或许正当时。
一方面，A股估值水平处在低位，向下的空间有限。东方财富Choice数据显示，截止11月30日，全部A股整体市盈率(TTM)为13.80倍，持续下降的同时，甚至已经低于股灾之后的水平，可以说是很低了。
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从市净率来看，仅1.44倍的市净率，低于2015年股灾水平外，甚至低于2009年，在历史都是少见。
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另一方面，银行理财子公司管理办法发布，允许银行理财机构投资股市，需要配以股指期货这个对冲工具。
12月2日，银保监会正式发布《商业银行理财子公司管理办法》，在前期允许银行私募理财产品直接投资股票和公募理财产品通过公募基金投资股票的基础上进一步允许理财子公司理财产品直接投资股票。
值得注意的是，目前我国银行非保本理财产品余额超过20万亿元，大量资金进入股市，肯定不是冲着亏钱去的，股市自身也是有风险的。
于是，必然需要股指期货这个工具来做对冲，这样，大量的资金才敢进场买股票。
三次松绑，逐步回归常态化
12月2日，中国金融期货交易所(简称中金所)发布公告，宣布调整股指期货交易安排，交易保证金、平仓手续费下调、日内交易限额大幅宽松。
此次调整主要包括三个方面：
一是自2018年12月3日(周一)结算时起，将沪深300、上证50股指期货交易保证金标准统一调整为10%，中证500股指期货交易保证金标准统一调整为15%(原套保20%，非套保IF、IH20%，IC30%)；
二是自2018年12月3日起，将股指期货日内过度交易行为的监管标准调整为单个合约50手(原单个品种20手)，套期保值交易开仓数量不受此限；
三是自2018年12月3日起，将股指期货平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之4.6(原万分之6.9)。
这次调整之前，其实股指期货已经经历了两次松绑。
第一次松绑是在2017年2月16日。中金所宣布，将股指期货日内过度交易行为的监管标准从原先的10手调整为20手，套期保值交易开仓数量不受此限；将沪深300、上证50股指期货非套期保值交易保证金调整为20%，中证500股指期货非套期保值交易保证金调整为30%(三个产品套保持仓交易保证金维持20%不变)；将沪深300、上证50、中证500股指期货平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之9.2。
第二次松绑则发生在2017年9月15日。中金所宣布，自2017年9月18日起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之6.9，下调幅度为25%。此外，沪深300和上证50股指期货各合约交易保证金标准，由目前合约价值的20%调整为15%，同样是自2017年9月18日起实施。保证金的下调幅度，同样是25%。
从世界各国资本市场发展经验来看，股指期货是最基础、最成熟、交易最活跃的金融衍生品，是任何一个强大的资本市场都不可缺少的风险管理工具。
此次股指期货再度松绑，不仅是常态化的信号，短期来看利于提振市场情绪，改善A股市场流动性，并将吸引一定的增量资金。
从市场反应来看，全市场3564只个股中，3487只个股上涨，占比98%，年初以来，恐怕都没怎么见过。
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最后，我们可以看下，对于12月份股市的行情，机构们都怎么下注的吧。
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主编介绍
桃李春风一杯酒，江湖夜雨十年灯。
【90号茶室】主编，打过工，教过书，出过国，从过政，办过公司，江湖奔波五十载，东阳，金华、长沙、镇江、北京、东京，无锡，一路走来，终于在某江南小城一个闹中取静之处，觅得一处门牌号为90号的茶室，一方小院，一间茶室，一杯清茶，看庭前花开花落，望天空云卷云舒，昔日书生意气，万丈豪情，江湖恩怨，随着袅袅的茶香，随着窗外的烟雨，逐渐淡去，淡去……
主编1984年毕业于中南大学，1991年北科大管理系研究生毕业，做过大学教师，90年代赴日本工作8年。
2000年回国创业，为中国对日软件外包业务的开创者之一，曾创办华夏计算机、华阳软件等公司，曾在软通动力、感知集团、睿泰集团等公司担任高管。曾任江苏省第十届政协委员、无锡市总商会副会长、感知中国物联网商会执行会长、无锡市归国人员创业商会会长、江苏大学校董、江南大学客座教授等社会职务。
曾获中国软件外包成就人物、江苏省青春创业风云人物、江苏省优秀中国特色社会主义事业建设者等荣誉。
在软件外包、物联网、自媒体、电商等领域有一定成就和影响力。
2013年开始编写公众微信号【90号茶室】【90号股票】【美文共享】等，编辑发布20000余篇文章，得到60余万读者关注订阅。
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