于云霆股东纷纷出走，趣店的出路在哪里？-洞见消费金融
于云霆
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近日，有媒体报道称，趣店股东昆仑万维公司通过集合竞价交易累计出售趣店股票255.22万股，交易均价为8.855美元。此次通过减持趣店股票，昆仑万维又一次性获益过亿元，加上之前两次减持，合计套现约5亿元。
事实上，国盛金控在5月31日发布公告称，全资子公司国盛(香港)投资有限公司间接持有趣店1415.95万股，将在两年内根据市场实际情况择机出售。
不难料到，股东纷纷出走和趣店自身的股价一路走低有很大关系。
01
股价一路走低背后：现金贷严监管施压
根据趣店财报显示，2018年第一季度趣店的总收入为17.17亿元，同比增长105.6%，主要是由于增加了销售类型租约的收入;净利润3.16亿元，同比下滑32%。在线消费金融业务方面，趣店第一季度交易总额为153亿元(合约24亿美元)，同比下跌8.1%;活跃借款人人数为410万，较2017年第一季下跌13.9%;M1+逾期率小于1.7%。在财报公布当天，趣店股价应声大跌。截至6月7日收盘，趣店股价为9.62美元，较发行价已下跌近60%。
有业内人士分析，如今国内监管层对现金贷以及P2P业务监管越收越紧，这让以现金贷业务大幅盈利的趣店遭遇冲击，这在今年第一季度的财报已经有所显现。监管政策的不确定性，加剧了市场对互金股的观望情绪甚至是避险情绪。
尤其是近期网贷备案延期这一风声一出，投资人在心态上有了微妙变化。互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室在3月末下发了《关于加大通过互联网开展资产管理业务整治力度及验收工作的通知》（简称“《通知》”）。
《通知》要求依托互联网公开发售资产管理产品，须取得中央金融管理部门颁发的资产管理业务牌照或资产管理产品代销牌照，否则视作非法金融活动。该文件的下发直接导致了原本要在今年6月底基本完成的网贷备案延期。
这势必会让投资人在选择平台时更加注重合规性和未来发展潜力，行业逐渐从“鱼龙混杂”转为健康发展。
02
“大白汽车”能拯救趣店吗？
在此种种压力下，趣店集团为了拓宽“护城河”，他们选择了一门新生意：卖车（于2017年10月上市后推出大白汽车零售项目）。但是，重资产的汽车销售业务，不仅考验趣店的资金链，而且将让其面临这样的夹缝：在消费场景衍生分期服务上，有京东、携程等巨头卡位；在汽车销售上，则面临毛豆、易鑫、大搜车等公司的挤压。
从趣店一季度财报上我们也可初见端倪。大白汽车的财务数据扑朔迷离，核心问题是：成交6608辆车如何贡献的5.46亿元收入？
财报显示:趣店的收入成本同比2017年一季度分别增加了5.64亿元，而这5.64亿元成本的增加主要是因为大白汽车业务产生的销售类租赁成本。同时财报将收入增长的原因归功为“销售类租赁收入增加，大白汽车业务的增长”，截至2018年3月31日，大白汽车当季销售型融资租赁收入为5.46亿元，累计交付车辆6608辆。
事实上，这5.46亿元相当于趣店消费金融业务的成交额，而大白汽车真正为趣店做出的贡献却很少……
因为在美国的会计准则中，销售型汽车融资租赁收入意味着，租赁物的整车销售价加上报告期内的分期租金、手续费等等，但对于企业而言，真正的收入是租金、手续费等租赁物本身价值之外的部分。
可以看到，被趣店寄予厚望的大白汽车目前还没有为趣店力挽狂澜的能力。
03
汽车金融正经历淘汰赛，未来道阻且长
除此之外，从整个汽车金融行业来看，趣店能否依靠大白汽车成功打造“护城河”还是个未解之谜。
网贷之家数据显示，截止2018年04月初，涉及车贷业务的P2P平台，从1741家向859家锐减。不久前刚清盘的沃时贷，官网的公告还赫然在目，就传出二手车金融新人联众金融资金断裂，全国业务停摆的消息。
行业正在加速淘汰没有竞争能力的平台，对新晋平台的要求也越来越高。整个2017年P2P车贷总规模为2477亿元，同比还增长了36.7%。行业数量死亡过半，但车贷的交易额却在增长。这充分说明，汽车金融并没有走下坡路，而是走向了集中和垄断。
在此情况下，大白汽车的压力不可谓不小。金融产品的同质化极高，商户单体体量极小，先占领渠道和市场的玩家更有利。大白汽车在没有先发优势的情况下，竞争能力更引人担忧。与之类似的平台在2017年大量涌入行业，包括乐信推出的“乐买车”、58开设线下直营店等。因此，趣店要想依靠大白汽车力挽狂澜，在竞争中走下去，仍旧需要打造独有的差异化竞争优势。
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撰稿∣顾小靶
编辑∣凌晨
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